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支付通道费是什么？第三方支付平台与银行合作让其提供扣款通道，第三方支付机构是要付费使用的。在网联诞生之前，第三方支付都是走代扣通道的。网联成立之后，监管要求第三方支付公司不得与银行直连，都必须接入网联等清算组织，代扣通道由此关闭。目前很多银行已经彻底断了第三方支付公司的代扣通道，代扣通道被关闭后，原来使用代扣业务平移到网联的协议支付上。与代扣支付相比，协议支付同样具备被动扣款的功能，也适用于各种重复多次付款的业务场景；不同之处在于协议支付强调用户需要签约并完成绑卡授权，在支付中也需要用户授权（验证码），第三方支付机构才有权利通过网联 （银联）将用户在银行卡中的钱划走。“没接入网联之前，代扣通道的成本很低的，我们也愿意去做这种用户补贴，但接入走协议支付之后通道成本就上涨了。”一位上海第三方支付机构相关负责人对记者表示。不过对于成本具体上涨了多少，他并不愿意透露。

从基金净值走势来看，该基金在今年1月2日下跌0.89%，自此之后，该基金的单日净值波动幅度基本就趋于零，显示基金已清仓。自3月11日开始，该基金净值重新围绕0，在0.4%以内波动。4月1日市场大涨，该基金净值也仅上涨0.78%。提前大手笔清仓，或是该基金滞涨的重要原因。

股价表现最差的公司分别是张江高科、中华企业、泛海控股、中天金融，全年的股价涨幅分别为3.04%、2.72%、0%、-30.72%，大幅跑输了上证指数。以下为地产行业市值在200~500亿元的公司，2019年的涨跌幅排行榜。责任编辑：黄朋海外网1月1日电 针对过去两个月发生在香港旺角及油麻地的多宗暴行，香港警方锲而不舍地追缉暴徒，于昨日（2019年12月31日）再拘捕15人，涉及网上煽暴、非法集结及伤人纵火，其中包括在香港旺角殴打内地旅客和清理路障市民的冷血暴徒。香港警方强调，绝不会放过暴力乱港的罪犯，并警告暴徒不要心存侥幸。

图34：1980-1990年美国商业服务规模及增速资料来源：WIND，天风证券研究所中国的软件和商业服务行业仍处于发展阶段。随着企业移动互联化、供应链协同以及智能制造等新的企业信息化需求不断涌现，企业面临更加复杂的数据处理需要，云计算服务、ERP、SaaS等数据驱动型的商业服务需求增长迅速。中国的云计算市场从2010年开始连年保持40%以上的增速。

以下为张一鸣演讲全文：张一鸣：各位尊敬的领导来宾、媒体朋友们大家上午好，很荣幸能够参与我们软件行业一年一度的盛会，我今天分享的主题是”技术出海建设全球创作与交流平台”。这几年，因为公司业务的关系，我不断走访各个国家，有一种越来越强烈的感觉，这个软件和互联网让这个世界越来越紧密，我举两个例子，我知道在我们头条号上有一个河南的作者，专门通过今日头条分享他和团队的农业技术知识和经验。这个号的读者不仅有我国大江南北，还有来自非洲、欧洲、泰国、菲律宾、印尼的华人、农户，通过今日头条向他们咨询土地施肥、病虫防害等问题，这个头条号这个作者掌握的技术，正在切实帮助其他国家的农民。

图7：中美城镇化率对比资料来源：WIND，天风证券研究所图8：北京上海对比东京首尔的城市化程度数据来源：WIND， 天风证券研究所2.5 中国产业结构类似美国70年代末-80年代初的转型期美国劳动生产率在1970年到达顶峰之后趋势性下降，传统工业投资的回报率也开始趋势性下降。70年代，美国处在产业结构的艰难调整中，主导产业从重资产为主的第二产业转向轻资产为主的第三产业，发展模式从投资驱动转向消费驱动。但整个70年代，美国的第二和第三产业占比变化缓慢，转型经历了10年的焦灼期后，美国的第二和第三产业占比在80年代迅速拉开差距。