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跨境通调研纪要来源：wind数据其二：机构对公司进行实地调研，其实也是试图亲自“排雷”。近期商誉减值“地雷”频发，也成为一些企业操纵利润的工具。记者发现，如上述提到的热门公司之一跨境通，近期就因其在2017年度对旗下子公司山西金虎计提了309.76万元的商誉减值准备而受到市场关注。据悉，这是跨境通自2014年账面首次出现商誉以来计提的第一笔减值。

2．业务层面：业绩弹性弱于行业，自营驱动增长。（1）轻资产业务表现平稳。其中上半年投行收入稳定增长，截至8月23日公司已发行科创板项目5单，储备项目6单，公司优质项目储备丰富、投行能力出众、机构客户基础扎实且资本金实力领先行业，预计在科创板方面持续维持领先优势。（2）交易投行发力，自营驱动增长。上半年自营收益72亿元，同比+45%（行业+110%，国君+50%），是公司业绩增长的主要原因。

受美国对伊朗制裁的影响，今年上半年中国品牌对伊朗市场“零出口”，由此或将拖累中国汽车2019年全年出口量再度回落至100万辆以下。中国汽车工业协会日前在报告中称，2019年中国汽车出口同比2018年将下滑5%左右。2018年，中国汽车出口量达到104万辆，同比增长16.82%。除了惨淡的伊朗市场，今年上半年中国车企出口俄罗斯的数量也同比下滑了37.4%。

这个投资方案很是蹊跷：该笔巨额投资的前提，竟然完全依赖于六个国家运营商还款？收到还款后再通过认购股权的形式，把钱还给六个国家运营商？经过上述循环，资金又回到了起点，莫非这个投资是不需要真金白银的账面数字游戏？另外需要关注的是，该基金规模暂定为75亿元，并拟将俄罗斯等六个已使用信威设备的国家，作为5G基金首批目标投资试点国家。但如此大规模的投资，究竟谁来主导仍是未知。公告称，本次拟投资的基金尚未最终确定基金管理人，也尚未与意向合伙人签署正式的合伙协议。截至2019年三季报，公司净资产为-87.16亿元，净利润为-158.58亿元，如果没有背靠实力雄厚的投资人，怎么看也想不出这75亿美元的基金规模是从何而来？此外，公司此前在这六个国家的项目运营情况究竟怎么样，也是其后续投资能否见效的重要判断维度。

最后，我们今后金融体制改革重要的突破方向，我个人认为就是真正的去建立具有直接融资功能的、专业化、地方化的中小商业银行。为什么我到现在为止还在鼓吹这个事，这个问题我想得有点明白了，但是不一定是真理。带有直接融资功能的，你不要再把银行限于间接融资，而是逐步把它的直接融资功能赋予村镇银行的性质，即使是中小银行。再一个什么是专业化？就是你这个银行，地区性的中小银行，专攻地方某一些特定的产业，与地方产业的企业发展共生存、共存亡，它们好了你跟着一起好，它们灭了你跟着一起灭，你不要三心二意，这个叫地方化。我们自己地方的经济不想服务，总想跑到别的地方为人家服务，我觉得这是错误的。什么叫地方性呢？你这个银行要立足当地的经济，要通过各种工具创新，把地方的金融生态彻底的搞清楚，服务你地方的经济，建议你不要轻易的搞跨地设行和跨地经营的行为。为什么讲叫直接融资功能、专业化、地方化中小商业银行体系，我们按照这个思路走，我们金融监管的体制可能要全面的重构，要适应这种基本雏形的变化，我们金融监管能不能跟上，我们有没有胆魄做这个改革。

1996年，时任美国总统克林顿向台湾海域派出两个航母战斗群时，中国大陆尚基本不具备此类火力。那是中国打造现代化海军的转折点。责任编辑：闫宏亮□ 伦交所ETF市场概况系列研究（五）此前，《线索Clues》专题分析了伦敦证券交易所（LSE，简称“伦交所”）市场的ETP（即Exchange Traded Product，交易所交易产品，包括ETF、ETC、ETN）。根据2019年4月15日到4月19日伦交所发布的数据，目前共有1500多只ETP在该市场挂牌（含同一个产品的不同币种），涵盖广泛的资产类别，包括发达国家和发展中国家的股票、固定收益、商品等。