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7月23日的国常会本是政策进一步调整的重要信号，但7月31日的政治局会议政策基调又相对偏紧，再提“坚定去杠杆”的同时要求“坚决遏制房价上涨”。由于上半年10年国债收益率已经下行50bp，叠加市场对经济、政策、外贸等预期的反复，整个7月利率都在10bp之内徘徊。

PVC下游开工有非常明显的季节性，尤其是北方下游企业，进入11月以后，一旦气温低于0度，工地就会逐步停工，随着终端的需求逐步下降，下游企业开工率降幅也非常明显，往往同时伴随着累库的发生。这是压制PVC01合约的一个较大因素。历史数据也显示9、10、11月PVC期货的下跌可能性均大于50%。

“骑车男子夺刀在手后有反追砍的行为，这并不影响适用正当防卫。当防卫人和不法侵害人进行夺刀这样的殊死搏斗时，他很难冷静把控自己行为。在紧急之下做出反追砍行为，应该认为是在激烈搏斗下连贯、本能的反击，而不应割裂开。问题的实质在于侵害危险是否真正消除。在这起案件中，对方人数占优势，对方暴力攻击意志坚定、暴力程度高，不仅要拳击，还要拿刀来砍。在这种情况下，即使夺刀在手，对方反扑的可能性还是存在的。此时，骑车男子认为不法侵害没有消除，仍然防卫自身安全，这是可以理解的。”阮齐林说。

步森股份晚间公告称，控股股东安见科技质押的股票已全部触及平仓线，占公司总股本的16%，股票停牌。仅仅1年多前，步森还是股价3年10倍的价值典范，如今在痛苦地去杠杆。麦趣尔晚间也公告称，控股股东麦趣尔集团已质押的部分股票触及平仓线，占公司总股本的15.61%，股票停牌。我们批评A股停牌太随意，但如果摊上这样的强平风险，不停牌恐怕又会伤及大量无辜的中小投资者。

图1：2018年10年期国债收益率走势回顾资料来源：WIND，天风证券研究所绘制Q1：超预期事件频发，慢牛变快牛年初的牛熊切换看似出人意料，但却有迹可循。2017年4季度，债市仍在密集的监管冲击下惯性走熊，但边际变化已经出现：9月30日，央行宣布将在2018年定向降准50bp。虽然降准被安排在1个季度以后，但事后看宣布降准的时点成为银行间流动性由紧变松的转折点——2016年底金融去杠杆以来，银行间利率持续攀升了1年左右，以9月30日的降准信号为转折点，银行间利率中枢重新下移，此时债市的积极信号已经若隐若现。

4月20日，中兴通讯董事长殷一民在新闻发布会上表示，美国的禁运制裁将直接影响公司8万员工的工作权利，直接损害8万个家庭的利益；将对公司为全球数百个运营商客户，以及包括数千万美国消费者在内的、数以亿计的终端消费者用户履行长期服务责任带来直接影响；将对公司全球30万股东的利益造成重大损害；将对公司对数以千计的、包括美国企业在内的合作伙伴和供应商履行责任和义务带来直接伤害。