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消息面上看；近期金价的上升是受到了全球经济增长放缓引发的担忧的影响。尤其是原油价格的大跌，使得市场对经济受到影响更为担忧。由于原油和黄金一样，与美元有着相当强劲的负相关关系，因此原油价格的下跌通常也会打压金价。尽管原油价格下跌引发市场对经济增长的担忧，支撑金价走高，但在油价处在底部的时候，受到美元影响，黄金也会受到打压。

Carlson提醒大家注意的是，实际亏损和票面价值并不是一回事情。事实上在这45至50年的漫漫熊市中，五年期美债和更长期债券的利率平均维持在4.6%和4.7%。如果不是倒霉的通胀，债券投资者们会对这样的收益率感到非常满意。通胀对于美国来说是一个相对比较新的概念，Carlson总结了过去八十年美国通胀的三段时期。

数据来源：中泰证券研究所中国人口向外移民在16世纪初就形成规模了，由此也与迁徙国发生冲突，如早在1603年，就有2.3万华人在菲律宾的马尼拉惨遭杀害，而美国早在1882年就通过了旨在阻止中国移民入美的“排华法案”。对中国这样一个人口大国而言，向外移民数量总是相对有限，且解决不了中国的人均资源拥有量远低于全球平均水平的问题，加之移民难度也在不断提高。因此，要提高国民收入，只有发展出口贸易。从这个生存发展模式看，出口的本质就是“移民替代”。

而主要卖燃气灶的华帝，逢世界杯与法国队捆绑营销，更是押对了宝。之前基金君有过报道《A股世界杯最牛玩法来了！上市公司宣布“法国夺冠产品免单”，啤酒小龙虾也受益》当时有网友评论说：“放心吧，法国夺不了冠”来看看法国队有多勇猛。然而尴尬的是，这家上市公司今天股价跌停了。。。

2019/2020榨季巴西产量或存变数，印度减产但库存压力仍存近期，各机构对2019/2020榨季全球食糖供应缺口上调的预期不变，但是巴西产量和印度库存仍为影响供求周期的潜在风险点。巴西方面，2019/2020榨季巴西中南部甘蔗产量预计持稳，甘蔗制乙醇和食糖的比例几乎保持不变。Platts预计巴西2020/2021榨季甘蔗产量为5.9亿吨，2019/2020榨季为5.84亿吨，福四通FCStone预计巴西2019/2020榨季甘蔗产量为5.857亿吨。Covrig表示，预计2019/2020榨季巴西制糖比例为34%，2020/2021榨季将达到35%或35.5%。虽然目前来看巴西种植情况预期稳定，但11月7日巴西总统撤销了禁止于亚马逊雨林及中央湿地地区种植甘蔗的法令（该法令自2009年起开始实施），该法令若实施落地，或增加巴西甘蔗产量，在一定程度上冲击国际糖市。

中、美、日以产出衡量的劳动生产率数据来源：Wind，中泰证券研究所若以就业人数及GDP来衡量劳动生产率水平，则其增速在过去的20年里，美国的中位数水平是2.0%、日本大致是1.7%，而中国则超过了8%。过去30多年来，中国在基础设施建设的投入规模估计超过美国最近100年的投入量，这是中国制造业崛起的根本原因，也是其他新兴经济体望尘莫及的。中国工人的薪酬水平虽然上升了不少，但目前仍只有美国的五分之一；尽管印度等新兴经济体的用工成本低廉，但产业配套、交通运输条件和劳动力素质等方面与中国相比仍有不少差距。