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图13：钢材出口，花旗经济意外指数 单位：万吨，%资料来源：Wind，信达期货研发中心综观需求，我们认为，即使基建方面有政策支撑，基建投资增速有望企稳回升，但基建对钢材需求的带动空间有限，不及房地产对钢材需求量。另一方面，制造业和出口方面同样面临较大压力，在房地产销售下滑背景下，地产新开工预计将继续承压下行。地产对钢材需求占比最大，其下滑将对整个钢材需求产生重大影响。

移仓期间跨期价差的波动一般看是空头还是多头主导移仓，这又跟期货升贴水幅度有关，若期货贴水幅度大，则空头压力大，会主导移仓，导致次季-当季价差下降。过去移仓期间，跨期价差波动大，交易空间大，但近年来，期现联动更加紧密，升贴水幅度小，跨期价差的波动幅度也越来越小，可操作的空间下降，比如过去10年合约跨期价差波动能达到1元以上，而现在像T1812和T1809的价差波动不超过0.2元。

如此低的投资组合回报率，可能是在股市经历了10年的大规模倍数扩张、以及随着各国央行放松货币政策以刺激经济增长，大量资金涌入债市之后出现的。这些措施共同缔造了长达十余年的美股史上最长牛市。尽管美股牛市已经有十多年的历史了。在此期间，标准普尔500指数的年回报率平均超过了13.8%。不过，在未来，由于估值接近历史高点，可能很难获得强劲的回报。

此外，我国原料药领域垄断行为时有发生，还损害了医药生产企业的合法权益，破坏了公平竞争的市场秩序。原料药紧缺，最终导致药品供应中断，给公众健康带来了巨大威胁。原料药的失控，最终还是由患者买单。接受反垄断调查后，三家企业已将冰醋酸原料药销售价格恢复至竞争状态，并保障市场正常供应。

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